Текущая цена акции HMKB — 106 сум, за день бумага подросла более чем на 10%, отражая повышенный интерес инвесторов. Фундаментальная оценка при этом получается неоднозначной.

金奇

Текущая цена акции HMKB — 106 сум, за день бумага подросла более чем на 10%, отражая повышенный интерес инвесторов. Фундаментальная оценка при этом получается неоднозначной.

P/E около 7 — немного выше среднего по узбекскому банковскому рынку (обычно 4–6). Премия частично оправдана высокими темпами роста прибыли, но запас для дальнейшего перерасчета вверх небольшой.

P/B на уровне 1.7 — заметная переоценка для банковского сектора. Обычно банки на развивающихся рынках торгуются ближе к балансовой стоимости, а текущая оценка уже закладывает стабильно высокую рентабельность на годы вперед. Любое отклонение прибыли ниже ожиданий может спровоцировать коррекцию.

При этом ROE 24% — один из лучших показателей среди публичных банков Узбекистана, он подтверждает высокую эффективность капитала и является главным аргументом в пользу премиальной цены.

По итогам 2 квартала 2026 года НМКБ показал рост EPS на 21,5% год к году. Если темпы роста прибыли сохранятся во второй половине года, текущие мультипликаторы постепенно выровняются за счет роста показателей, а не падения котировок.

Ключевые драйверы роста: общий подъем банковского сектора, рост кредитования населения и МСП, потенциальное повышение дивидендов. Основные риски: уже завышенная оценка, регуляторные изменения, рост просрочки и макроэкономические факторы.

Обсуждаемые бумаги: $HMKB

Мнения участников — пользовательский контент, а не индивидуальная инвестиционная рекомендация. Предупреждение о рисках.